揭開外資分析師的神秘面紗(四) 電話法說會
by OPC on May.19, 2009, under 揭開外資分析師的神秘面紗
距離系列三, 已經有半年以上的時間 @@ 可見 1.時光飛逝; 2.小弟我極為懶散…..
時序回到星曆 9521.6(Star Trek中毒太深 
), 明天就是科技大廠 Enterprise Tek的線上法說會了, Julian正忙著把調高評等的報告做最後的潤飾；Enterprise Tek(簡稱 ETK) 是 Julian負責的公司裡面最重要的，而這家公司也不負投資人所期待，自從所研發的光速通訊晶片藉由企業號打入其他星球市場後，業績蒸蒸日上，不同於其他廠商，長久以來專注在此銀河系的各個已開發星球，ETK另闢戰場，利用其他銀河系相對落後卻潛力無窮的市場規模快速擴張，使得 ETK成為外資心中的最愛，目標價一個喊的比一個高。
Julian把 model中的數字再看了一次….
「這樣的數字要怎麼顯的突出且領先市場呢？」 在股市中分析師多如牛毛，只有三種分析師可以出名；1)喊的奇準無比；2)敢喊超高價/超低價，用來驚嚇市場上頭條；3)媒體關係好，自然有人幫你裝飾。如果以難易度來分，越前面的選項越難。
「這樣吧！本季營收成長２５％，就把目標市場規模成長率擴大１０％，再把市占率提高５％，毛利因為經濟規模，再往上抓２％」
隔天一早，Julian的報告已經寄到客戶與媒體的信箱中，Emerging Galaxy King，目標價上看８０００元，震撼市場！當天馬上在市場中引發一陣搶購熱潮，ETK爆出天量十萬張，市場交投熱絡以長紅作收，收在歷史新高６３１０元。
ETK的電話法說兩點開始，大家先撥往一個公司提供的電話，報上姓名與公司後就聽音樂等待；兩點一到，財務長史巴克首先開場
「 各位投資先進下午好，歡迎各位參加 ETK季度的法說會，相信大家應該已經拿到我們的財報，我很快 go through一下…」（以下省略三百字講解財報內容；還有，聽早上好／下午好，還是不太習慣）
接著總經理寇克說明本季的營運展望
「各位下午好，ETK在上季繳出了不錯的成績單，我們在其他銀河系仍然持續擴張中，我們對於公司長期發展非常的看好；對於本季的展望，因為實現曲速飛行的關鍵零件有些短缺，加上部分客戶有點庫存問題，我們預計本季營收將會下滑２０％～２５％…… 」（以下省略三百字）
Julian此時有如五雷轟頂 「衰退２５％，是我聽錯了嗎？」
趕快問一下旁邊的小跟班，同時 msn上丟給一個朋友 「寇先生是說衰退２５％嗎？」
這時電話法會法說會已經可以感受到一片凝重，寇克總經理講完後，開放問答，結果竟然靜默了一分鐘沒有人提問！（因為大家準備的問題都是成長２５％的問題呢！）
「總經理，財務長你們好！這個 guidance是稍微不好一些，可以跟我們分享主要是哪裡出了問題嗎？你剛剛提到的曲速飛行關鍵零件，短缺的狀況什麼時候才會解除呢？」天狼星證券分析師 Wolf Wang打破沉默問了第一個問題。
此時 Julian腦中想的，已經是如何應付客戶了！他的上看八千元報告數小時前才發出去，一位掌握五十億美金的大客戶目前也在聽電話法說，而他的 msn暱稱已經改成 WTF – ETK殺很大 XD
「總經理你好，聽的到我說話嗎？」織女星證券的 Vega Lee，每次都用同樣的話開場。「我們的展望是比較不如預期一點齁！」跟寇克艦長總經理裝熟與裝可愛並行….
一場充滿意外的電話法說會不到一小時就草草結束，留下一堆先知們忙著想如何跟客戶解釋之前過於樂觀的預期。
隔天一開盤，ETK跌停鎖死到終場，成交量三百張。
編按：以上情節純屬多家公司與分析師的狀況綜合，意在讓大家更了解分析師生態以及電話法說有趣的地方，如有雷同一定都是巧合！
May 19th, 2009 on 10:43 pm
哈哈….”先知” 這個詞用得好阿，未卜先知下季營收動能…
那個法說好像 MTK 場景雖然 Q2 QOQ 8% ~ 15% 不是 -25%
形容的真貼切
August 7th, 2009 on 12:14 pm
Hi 好久不見, 今天颱風天 法說剛好都結束了, 上網隨便逛逛, 意外發現你的Blog, 超生動的文章呢 (發生Julian那種狀況真的是超級尷尬, 我想到有個不認識的同業在年初鴻海業績公佈前火速調高評等 業績公佈後遭到當頭棒喝 隔天馬上調降.. 不知到底是調降有勇氣還是堅持有勇氣 @@ 真是辛苦的工作..) 很久沒參加大拜拜法說會了 也很久沒看到你了 對於這新工作(好像也做滿久的)還喜歡嗎?
Aaron
August 7th, 2009 on 12:37 pm
Hello, 對啊 真是很久沒見了, 昨天的電話法說還有聽到你問問題呢
我從今年開始已經轉作 trader了, 而從轉行已經超過兩年了, 至少目前看來還挺有趣的
找ㄧ天一起吃飯吧.. 再說我也很久沒看到史蒂芬先生了 哈哈
October 24th, 2009 on 8:29 am
Hello 原來你回信再這邊 不好意思 我不常上blog 我一直以為會直接回信到信箱 哈
史蒂芬先生剛去香港上班呢 景氣回溫 大家又開始坐不住啦
下週法說旺季 先過了之後再吃個飯吧
Aaron
November 10th, 2009 on 10:40 am
Nice article and happily I am not Julian. Lets find a time to catch up when I am back to Taiwan.